Cultural and Creative Industries Innovation Fund



my name is Lisa Harding I am the coordinator for micro small and medium enterprise development in the technical cooperation division of the Caribbean Development Bank the cultural and creative industries Innovation Fund is a new program which was established in 2017 by the carbon Development Bank it is a facility of Finance and mechanism which we felt was important to help drive the development of the creative industries sector in our region we recognize that access to finance is one of the major constraints to creative industries entrepreneurs and the sector in general in terms of its development and therefore this fund is seeking to fill that financing gap in the market hi my name is Mary Alvaro and I'm the coordinator of the cultural and creative industries Innovation Fund hair and the Caribbean Development Bank so the cultural and creative industries Innovation Fund provides grant funding in three categories for innovative projects throughout our 19 borrowing member countries we provide for the enabling environments to develop the infrastructure available to the creative industries for the growth of the sector we also provide a grants for data collection and market intelligence and that is essentially to provide the statistics surrounding the industry that will enable us to understand exactly what the industry is doing how we're growing what kind of movements we need to make in order to forge a better pathway forward the component which speaks to improving the competitiveness of creative industries entrepreneurs and business support organizations has been designed to again more focus on capacity building interventions to basically help the entrepreneurs access new markets develop new creative products and services and also to just enable their improved competitiveness on a global scale eligible persons or institutions who can apply for finance and under the SIP bun include business support organizations academia creative enterprises with a focus on clusters non governmental institutions as well as government simple target by priority sub sectors including fashion and contemporary design film animation on Gaiman visual arts music and festivals and carnival so we have built three pillars intercept innovation collaboration and sustainability innovation is about really thinking through where we want to go in building in technology and building in other sectors into how we operate within the creative industries sector we want innovation to be hardwired into the fund in terms of its culture and its governance collaboration we are thinking about how we build communities our practice so we are looking for projects that really seek to bring others up and so if you are an experienced practitioner then how are you working within the sector to grow some other Enterprise we're looking for those projects that really span different countries and are tackling is to use in three or more countries within the Caribbean sustainability is really key to what we're doing here if the fund is not sustainable then we are not able to continue supporting the sector so we need this community of practice to be built around the fund in order to ensure the fun in sustainability and also to ensure that the projects within the funds are sustainable Raymond Williams says that culture is the complete way of life of a people and even though we all practice culture we all enjoy culture it's often a lot deeper than we think it is it's about embedded meanings it's about speech acts it is both the mundane and the extraordinary and to ensure that we can all continue to enjoy it we have to all support it and we hope that through the creative industries Innovation Fund we can finance exciting innovative projects that would help to build the sector and to help diversify our economies even more and to take our creative industries to another level

Painel Equities – 3º Investment Leaders Forum



[Música] bom dia pessoal bom falou agora iniciar a a parte de ex né acho que é relevante tendo em vista que vai enriquecer a discussão nem da nossa de uma dos da classe de ativos que a gente imagina ser bastante promissora uma continuação do painel que a gente viu aqui do nosso a 7 é eu queria convidar a três gestores que tiveram obviamente é uma relevância muito grande no mercado de apps é nos últimos anos são gestores renomados e que são bastante sinners dentro da sua estratégia e eu queria convidar aqui primeiro a a carlos eduardo rocha dada ao cân a favor em seguida à fábio espínola da apex em seguida marcelo magalhães da tok capital vamos lá acho que é mais interessante a gente começar com uma com uma puxada mais plano comercial é pensando que a dificuldade que tem hoje para você trazer o investidor brasileiro é tendo em vista que a gente nos últimos a mais de décadas com uma taxa de juros é acima de 14% imaginar que o grande incentivo para trazer para a renda variável realmente uma discussão muito grande pra conseguir fazer essa migração então acho que a sua interessante vocês comentarem é como seria é a lei é pensar num piti comercial né trazer esse investidor que sempre esteve acostumado a uma renda fixa de 14% ao ano é sem ter muita dificuldade para bater a seleção de risco para trazer é pra praça é essa dinâmica de um pouco mais volatilidade é e pra iniciar a minha discussão se eles pudessem se apresentar e falar um pouco da estratégia de vocês né apresentar a casa ea e do início à discussão duda se começar começará a nossa nossa nossa apresentação favor bom dia bom dia fábio bom dia a todos é um prazer estar aqui falando que ambiente da btg e eu tive o orgulho de fazer parte desse time durante mais de 15 anos e vejo o desenvolvimento do nosso sucesso de banco de investimento no brasil é eu sou o gestor há mais de 25 anos depois de ter passado por todas as áreas principalmente jogaria e a7 no final naná btg e eu fui fundador do aceite do brasil rural durante aproximadamente 10 anos e dentro das melhores práticas do mercado migre para ser um gestor independente levando é os fundos de ações e multimercados brasil plural a gente teve má há cerca de um ano nós fizemos isso tivemos uma performance destacada no passado esse ano estamos captando consistentemente estamos bastante animados funcionário toxina bt já então você garoto propaganda o brasil vai mudar de patamar a btg propõe pra vocês então acho que isso é muito profícuo e está aqui é é comentando isso é a minha eu acho que eu vou contar uma história rápida eu fui recentemente numa peça chamada missa para clarisse é que sobre clarice lispector é bolsas e 1.000 pontos permite um pouco de licença poética e quando eu vi me chamaram no palco é como se fosse uma missa e um pastor ele botou a mão na minha cabeça ele falou assim crítico comigo a salvação é pelo risco eu falei sempre votou no palco que já tem que passar por isso todo dia de manhã eu sei isso né mas já tive que gritar três vezes no palco é com ele e me dando a bênção não apareceu um no evento evangélico é o meu ponto aqui é o seguinte essa mensagem dada clarice lispector é verdade assim a salvação vai ser pelo risco eu acho que tem um algo muito muito bom no brasil que está caminhando pra ser um benchmark américa latina não é grande coisa é bom uma é um juro sair próximo de 5 5 e 6 por cento e inflação próxima de 3 36 por cento é isso é padrão em peru colômbia chile é eu acho que há um posicionamento o mercado de ações principalmente para geração de alfa de mercado de ações ainda nem começou todas se essa performance da bolsa na verdade uma redução de risco se você olhar a performance da bolsa com juros longos brasileiros ela é praticamente um para um recentemente até os juros com esse fechamento andou mais do que a bolsa e isso se você imaginar um por cento de redução de risco quando a revista minhas projeções dá um ganho de 15 no caso de consumo mais de 20 e 30 por cento então algumas empresas poderiam parecer prêmio então prejudicadas eu acho que uma percentagem relevante mas é o mais importante aqui talvez a considerando que o cenário favorável de risco baixo lá fora que é o nosso cenário é a bolsa que fizeram uma resistência mil pontos vai ser um pouco suporte a gente vai desenvolver e é claro como foi falado aqui tem que passar à reforma da previdência mas acho que isso está bem encaminhado e está cumprindo de capítulos que continua obrigado pelo convite pessoal foi um pouquinho da apex e o caso exclusivamente é de renda variável em três estratégias um shopping no bairro de silom uma base de clientes distribuídos em 60 por cento local 40% estrangeiros e institucionais estrangeiros funcionários locais a própria mente os distribuidores na base bem diversificado ah eu acho que com relação à arrisco anos na verdade quando você pensa em fundos de ações e investir na bolsa dela sem pensar se está investindo em empresas boas a gente está num otimismo condicionado à aprovação da previdência porque efetivamente vai ajudar a resolver parte do problema fundamental que é o que a consolidação fiscal e aí você pode abrir espaço para um ciclo de crescimento de forma estrutural juro baixo por um período longo de forma estrutural diferente do que a gente vai acontecer há na administração passada isso daí por essa terra o que você efetivamente vai entender que o crescimento de uma empresa quando você olha para o lucro dela crescendo 15 a 20 por cento tudo mais constante é isso que o preço da ação deveria andar naquele período num dado ano aquele juro do da renda fixa não faz mais sentido na verdade você tem que perguntar se a empresa que está investindo uma empresa boa e um crescimento de lucro dela é um crescimento de lucro porque vai sustentar então é essa percepção do risco a percepção um pouco um pouco óbvio que o preço méxico o apetite a risco pra cima e pra baixo mas você tem empresas que independente do ciclo econômico encontra capacidade de gerar valor ao longo do tempo essa é uma uma locação a inequívoca independente surgir e 14 de julho seis são um pouco da opinião que a gente tem e o tipo do da filosofia de investimento que a gente busca nos nossos fundos é bom dia a todos a começar com um pouquinho de torque é uma forma é uma gestora que a gente fundou em meados do ano passado os fundos começarão em outubro está com sete meses de fundo é somos focados em ações é nosso tempo é hoje eu tenho o principal sócio tem o aproximadamente 20 anos de mercado nos últimos anos anteriormente a toque sofrido durante pouco mais sete anos fui sócia e gestora de um dos fundos de ações da jgp aí saí de lá em pra construir toca junto com outros sócios hoje a gente está um pouco mais de de 600 milhões de reais e tem crescido de forma consistente a cada cada mês é em relação à a pergunta é eu acho que eh eh eh eh muito natural agora propor investidor atualmente considerar que um porsche pode ter um percentual maior seu portfólio em bolsa uma vez que puxa a oportunidade caiu drasticamente é obviamente você sempre tem que levar em consideração é o valores unesp porque eventualmente pode estar com juro muito alto ea bolsa pode ser uma ótima oportunidade porque o valor está marat zico eventualmente pode estar com juro muito baixo a bolsa ser uma porteira é num ser uma opção atrativa e óleo da seguinte forma hoje eu acho que é a gente tratar um bom marketing de dg 2016 né acho que de 2016 até aqui você teve você tem na verdade três componentes de apreciação de valorização do ativo nessa tem expansão de músculo crescimento de lucro defende eu acho que de 2006 para cá é você teve uma redução brutal de risco brasil é que gerou uma expansão de múltiplo acho que os três componentes gerar a valorização das ações na expansão de múltiplo foi o principal quando eu olho daqui pra frente a impressão que me dá é que de uma forma geral né não tô tópico em casos específicos são diferentes mas de uma forma geral eu acho que foi uma boa parte desse movimento de expansão de último já ocorreu agora há uma componente maior do retorno vai de crescimento de lucro já eu concordo muito com que eles eram não fábio comentou e 15% ao ano acho que tem uma série de empresas no brasil que você pode esperar um crescimento de lucro e entende alguma coisa como 15 e 20% e cabe a gente escolher os ativos que vão conseguir entregar isso é então acho que mas acho que a notícia boa que a gente tem que conseguir encontrar é um ativo que tem essa perspectiva de valorização acho que talvez pensar até 2016 né você tem uma componente que você conseguir bater o ibovespa entre 2011 e 2015 parecia um desafio um pouco mais fácil de fazer do que você ter a partir de 2016 esse rali quando o mercado começou a identificar algumas oportunidades no setor no na classe de ativo então acho que há talvez a grande provocação aqui no painel é justificar é por que escolher um gestor renomado e aí ó trazer um pouco a discussão do painel anterior que falava sobre a a a dificuldade se bateu o ibovespa hoje no apesar de vocês na sua maioria não têm um benchmark é específico do ibovespa era muito muitas funções em cima de retorno absoluto mas pensando é é que o investidor que está começando a entrar em bolsa hoje o benchmark pra ele ele é o ibovespa então ele em determinados momentos começa a cobrar muitos gestores apesar do do benchmark cdi o seu outro é a a ter uma performance eventualmente melhor do que o ibovespa então eu acho que talvez seja o momento vocês marketear em é a gestora de você imaginar por que escolher é um gestor versus comprar diretamente o itf que é uma continuação da discussão que a gente teve um papai noel anterior quer começar a marcela que a gente faz a ordem controversa eu acho que primeiro você tem que ter uma a uma acho que você tem que selecionar gestores que já passaram por o ter consideração né pra você comparar gestores com a concluintes acho que deve sempre considerar gestores que já passaram por um período longo né no mercado que já enfrentaram diferentes círculos né porque acho que é só uma performance longa mesmo com diferentes ciclos consegue dizer essa é aquele gestor é tomar risco de uma forma adequada ou se a performance foi fruto de um determinado viés é é em relação à a acompanhar com isso eu acho o seguinte é quanto menor o período de tempo mais aleatório é então se você for comparar por exemplo 11 meses ou até mesmo um ano dois anos vai depender muito é do até mesmo do dono é um erro um gestor eventualmente que tem um perfil muito mais agressivo num período de dilma de um bull market pode eventualmente muito melhor que o índice outro pode e pior mas eventualmente pior não pode ser realmente gestor que toma decisões mais pensadas e que ao longo do tempo vai ter um compal melhor então é mais o que observo é o seguinte é que o desafio que você fosse para fazer essa pergunta já há 15 anos atrás se perguntar por que escolheu um gestor e não colocar em renda fixa cadeira superalto é e o que você pega a gestores mais longas é óbvio que tem um viés sucesso mas eu estava no mercado nessa época eu acho que várias delas você consegue perceber que tinha uma seriedade muito forte um processo muito forte uma equipe muito boa o fato aqui essas gestoras se é com o processo o efeito selección com gente experiente selecionando bem as empresas elas conseguiram ao longo do tempo melhor inclusive que o cd tá então eu acho que o governo tem uma carteira fixa muda mais luta com muito menos você tem muito mais flexibilidade então eu acho que ao longo do tempo essa flexibilidade que o gestor tem muito morta o índice eu acho que isso traz é um deveria trazer um componente ator maior desde que você selecione bem já estou em relação ao ouvinte macau 20 acho que vai ser ôôôô eterno problema há alguns anos atrás o globo foi desafiado em relação às você perdeu o seu molde ou se não tá batendo com a samp se até ele é questionado por que a gente não vai ser então acho que o essa é a questão do índice é um eterno o terno de lama e você vai ter janelas muito bom você vai ter janelas juiz é inevitável a regra do jogo é claro você tem que acertar mais do que errar mas você vai errar então o baixo que há o que você tem que buscar no fundo é ter uma uma gestora hoje o processo é importante onde você tem uma busca incansável de entender quais são as novidades que estão aparecendo se existe algum benefício você ser um brasileiro e atrasado em algumas coisas você olhar para fora entender o que está acontecendo lá e que pode ser aproveitado aqui dentro seja como ameaça seja como oportunidade acho que esse desafio permanente tem que ser uma dinâmica na cabeça de todo o analista de todo gestor dentro da empresa então se eu tenho 25 anos de mercado antes disso passei por oito anos entre a auditoria e consultoria na pós tem muito tempo tá aí já passou por uma crise a gente sabe que que isso dá mais diferença mas no fundo se você não tiver esse modo contínuo de se desafiar todo dia e perguntar onde é que eu estou errado na minha tese isso é uma receita pro desajustes o meu filho é a pergunta é bem interessante em relação ao índice e 20 teve uma composição do índice já bem pior no passado também era só até 2016 a participação grande x algumas empresas se desvalorizaram fortemente que também tiveram impacto também pegou um ciclo de queda de commodities então commodity também é é tem um peso muito grande no índice é também um tempo inteiro o impacto vamos dizer assim é mais fácil bater o índice é no meu ponto eu brinco né o supremo tribunal federal está julgando a descriminalização do aborto ea descriminalização da maconha mas não tem a descriminalização do gestor que fica seis meses a bá do benchmark ainda né a gente é condenado né então essa essa pergunta que você fez foi importante eu eu faço uma provocação aqui muitas pessoas é que devem gostar de investir em ações diretamente semana ele comprou petrobras perder dinheiro vão achar que faz parte do jogo se eu comprar petrobras de perder dinheiro não faz parte do jogo né mas eu acho que cada vez mais a profissionalização do gestor vai ser muito grande porque nesse ambiente de mudança de patamar o alfa vai ser muito importante nós na o cân estamos preocupados com dois aspectos com a gente tem uma vantagem comparativa nós somos 25 pessoas hoje têm três economias e cinco gestores macaco pra compreender um pouco o cenário externo então isso afeta muito o nível setorial assimetria que você vai ter em relação à bolsa por exemplo a gente está mais conservadores nos setores externos qual é o nosso ponto em que acha que o brasil é um país alpha porque tem empresas alfa na bolsa brasileira em relação a mercados emergentes e desenvolvidos então acho que é um é um movimento bastante favorável é só também enriquecendo um pouco debate é de cordão um pouco do milênio que até colocou eu acho que o principal risco é a desaceleração externa está apertado o botão de riscone atualmente no mundo porque os juros todos estão para baixo mas os riscos de recessão que já foram mais precificadas a cerca de no final do ano passado quando teve uma crise de renda fixa nacional está menos prejudicada agora então tem que tomar um pouco cuidado no movimento de bolsa em relação a isso eu acho que os próximos 36 meses sustentaram um pouco pra frente é não é eu acho também um outro fator que é uma vantagem que os gestores estão falando aqui de de alfa de capacidade de escolha de ativos que eu acho que nem começou esse processo vamos escolher as boas empresas que tenham mais de 15 opções de retorno o mais absoluto faz isso muito bem é a concentração para a gente é importante também mas com a nossa característica que também tem uma análise macro uma característica de valor bastante forte que é o debate aqui a gente casa na nossa estratégia que a gente exige nas empresas que a gente investe no crescimento geração de caixa maior 10 por cento e oitenta casar valor com rhodolfo é então é ainda tenta se adaptar ao tipo de mercado que nós estamos para bater os índices em qualquer ambiente de mercado normalmente os fundos de valor não consegue acompanhar talvez não índios numa alta e sinceramente os investidores devem estar satisfeitos se a bolsa subir 30% este ano ela já subiu 15 por cento aproximadamente no primeiro semestre você subir e 29 os investidores deveriam estar satisfeitos mas às vezes você tem sempre cobrado em relação a isso um dos aspectos e também discordar um pouco na creche eu acho interessante que cada um tem sua filosofia ele tem uma filosofia vencedora mas a gente também tem um viés a gente faz a escolha muito boa é fundamental mas hoje nossa carteira se eu estou otimista a gente faz um cheque quantitativo hoje está com beto é um pouco maior do que um tal então a gente já tá um pouco mais otimista é uma maneira também de você bater o índice trazendo um pouco pra para a economia real não é um grande passo da platéia aqui são grandes empresários que obviamente acompanham é essa retomada de atividade é só que ao mesmo tempo em que somente 30 dependendo do seu setor que estiver exposto a um determinado estado que esteja sofrendo um pouco mais com a crise é de que eles não estão não é todo um processo que precisa ter uma associação entre o negócio dele começar está mais otimista mas ao mesmo tempo tá vendo a bolsa muito mais otimista do que em algumas vezes o próprio negócio né principalmente porque a gente está esperando é um evento político muito importante que a reforma da previdência mesmo tempo isso acaba é a gente teve a revisão de bíblia saúde 3% no começo do ano pra esse ano e agora eventualmente abaixo de 1 com expectativa e e ao mesmo tempo ver a bolsa passando de 100 mil pontos né não queria é acho que talvez trazer um pouco mais de percepção para vocês de como vocês é fazem esse link entre o otimismo que o gestor jecs já começam a ter é é esse ano é comparado a a economia real neco é num cenário em que a gente tenha a aprovação da reforma na previdência em quanto tempo vocês acham que a economia real começa a destravar a ter realmente uma aceleração mais significativa para gerar otimismo mais forte porque obviamente isso poderia trazer um incentivo maior principalmente para os empresários a também no processo de investimento da liquidez dele investirem também fundos de ações né então é em quanto tempo vocês acham que após a reforma da previdência você tem uma celebração mais significativa da economia e isso vai trazer um otimismo ainda maior propus e propor o mercado de adwares quer começar de novo tá bom é é interessante né há muitos gestores macro fizeram um comentário que quando teve uma revisão brutal de crescimento no brasil do primeiro para o segundo trimestre é nós não ficamos imunes a isso a gente tinha um conhecimento mais próximo de 2% é no final do primeiro trimestre com números muito decepcionante aqui no brasil a gente revisou para 0,8 mercado com dj vez de 2 para 1 1% eo ponto é o pib potencial do brasil está muito baixo mas aí vem a primeira coisa interessante é apesar disso e todos os gestores marcos fizeram talvez um comentário você olha os analistas vão ter que rever crescimento para baixo e rever os lucros das empresas para baixo correto mas vamos lembrar um pouco voltando para o índice por exemplo em que você não está a nata da empresa e as empresas líderes e alpha por exemplo na maioria das empresas que estava investido em que revisou brutalmente é o crescimento para baixo realmente no segundo trimestre e achou que o mercado até de juros era melhor do que de bolsa agora com o fechamento de julho a gente achando que o mercado de bolsa novamente é melhor do que de juros é mais a gente revisou para cima as projeções de lucro porque uma loja rendimento acima do esperado uma localiza entregou acima do esperado um bradesco entrou acima do esperado também várias empresas entregaram acima do esperado subiu as projeções isso não é intuitivo mas é muito importante que aí vem a diferença de um profissional que consegue realmente é ver isso pra frente tá é outro ponto que você está falando de forma providencial acredito que é fã da previdência é a nossa recuperação a gente está cumprindo um atraso que a gente tem resolvendo a solvência não resolve o nosso futuro lembra que eu falei aqui quem tem problema de pib potencial baixo a gente vai resolver isso com a agenda do dc mais com privatização concessão e sempre no brasil um pouco os trancos e barrancos vai ser um pouco mais lento então eu não espero nenhum crime pimento exponencialmente dae do brasil inclusive as religiões para crescimento ano que vem deverão ser revisadas para baixo mas você começa um outro ciclo também não espera um fluxo esse potencial vamos lembrar eu acho que nesse caso o caso de brasil você tem um especialista como tem aqui é mais importante que o grupo brasil tem um pouco de beta mas acho que principalmente um ganho de alfa lembrar uma entrevista do paulo guedes ele falou a minha vida inteira eu gerei alfa o governo destruindo beta eu tô aqui pra gerar um pouco de beta meta é a direção do mercado e alpha independente da direção do mercado você gerar valor bom eu remei a minha vida inteira contra a correnteza né agora tem uma correnteza favor pra todos nós aqui estamos sendo mais saudável e no brasil a bolsa não cumpriu o mandato de você ter um retorno com a proporcional ao risco melhor do que a renda fixa agora você tem sempre foi nos estados unidos por exemplo no longo prazo era melhor investir em bolsa no brasil a gente está indo como uma normalização e ser melhor e se quiser comentar quais setores já que o dunga comentou agora corte papéis que obviamente pra ele poderia se beneficiar uma retomada mas que poderá acrescentar também quais setores que você vê nessa retomada poderia se beneficiar também a gente na bolsa a gente olha o que é o concorrente mas está sempre tentando a enxergar na expectativa de lucro pra frente um normal o padrão do mercado são 12 meses a agente num chegou no meio do do ano pra frente você já começa a olhar final de 2020 múltiplo da empresa lá na frente a quando a atividade vai começar a recuperar pra gente no fundo sendo o segundo tri do ano que vem mas é isso no fundo é o seguinte um micro tá entregando a empresa que está alocado está entregando vai crescer o lucro legal e isso é que importa pra gente porque a locação que a gente tem no futuro assim a qual é o ibovespa 150 essa é a coisa mais difícil que tem para te dizer mais fácil falar de cada empresa individualmente você faz pelo bota morte de todas as empresas e chega na composição do índice para te dizer um parâmetro então pra gente importa mais o veículo da empresa eo trabalho está fazendo a análise para chegar na tua conclusão de pessoal do que entendesse o o o crescimento vai se dar num 2019 um ano morto do ponto de vista de atividade mas o preço de ativos não tem muita coisa para acontecer a então essa expansão de múltiplo que pode vir adicional passando uma previdência acho que ela é real acho que ela ela pode optar pelo simples fato já se estava o caixão favorece a bolsa então acho que dodô que a gente está esperando pra frente os setores do que então são mais elásticos ao pib deveriam seus setores de preferência que estes deveriam ter um delta de crescimento de lucro bem superior ao com os outros papéis integrantes do índice e das empresas listadas no no na bovespa o setor de varejo que o setor a aas setorizando tá depois a gente pode entrar no nome individualmente mas é o setor do cíclico domésticos têm que andar bancos podem dar alguma alguma a aaa voltar um passo atrás aqui abrindo um parênteses quando você olha o múltiplo da bolsa pelo múltiplo de dois meses o que tá barato é commodity e bancos o resto tá operando acima das suas médias históricas 2005 a 10 anos então quando uma sala com meta de crescimento de lucro é isso aqui que despreze domésticas você tem que ter que olhar quando se olha para o banco ele está operando apta barato e tá barato porque existe uma dúvida muito grande sobre a interrupção e fitec um tema que a gente pode falar depois o ponto é que o o ciclo de crédito ainda é favorável para os bancos e isso tem um delta importante na valorização do dos papéis porque estão sendo ameaçados do lado de fi mas a carteira de crédito andando não para todos mas andando então esse é um drive é super importante e o mercado está com uma unha um pavor da aspentech os que vai ser de judith para o banco que eu acho que dá sim daqui a cinco ou dez anos isso o cenário vai ser bem diferente do que é hoje o governo também deu uma garrafada no olho na contribuição social quando o governo falava que não ia aumentar impostos não é sair você tem essas peças há situações que vão um contaminando ea partir de comando está barata porque não tem crescimento lá fora ou se o feto começa a cortar o juro vai ajudar emergente pode ser que tenha tenha um vento de cauda mas não é uma uma locação gd ativo você deveria ter uma grande preferência acho que a preferência mais pelos setores doméstico quando se fala de commodity acho que o problema é muito mais no relativo de uma pedra contra as outras médias de petróleo no mundo uma vala em relação à rio tinto do que a faz isso aqui tá super barato porque em termos absolutos a coisa porque elas andam em um conjunto elas antôno paulo o globo o que mexe mesmo aqui pra gente do pelo micro vai ser ôôôô que está disposto a atividade doméstico é primeiro só um ponto começar só com pontocom com aspectos e colocou a economia não demorou ainda não pegou mas a bolsa já foi muito na frente acho que primeiro se é bastante normal porque a bolsa funciona sempre com um mecanismo de antecipação então esse é um aspecto é em relação à questão de crescimento depois vai interessar a questão dos setores mas eu acho também eu realmente acho que as empresas da bolsa uma forma geral dependem menos e se a economia está acelerando mais ou não porque são você vê né é nos últimos anos na crise como são empresas que são realmente a nata da nata são empresas que tiveram vários para um crescimento forte a expandir o sherpa um burro porque os competidores é é tiveram um tempo muito difícil então é pra mim é óbvio que eu acho que a parte boa parte delas tem um crescimento razoável estrutural não acho que vai ter vai mudar tanto seu estúdio 2% para 3% o que depende de caso a caso mas de uma forma geral em relação a como é que se posiciona é eu eu respeito todo tipo de acho que tem em forma diferente você ganhar dinheiro mas falta falar da nossa filosofia eu sempre tem um pouco de dificuldade de responder essa pergunta quando falou o seguinte por quais setores que você acha que é melhor ter exposto a resposta pra mim depende porque eu posso dizer o seguinte realmente eu acho que cíclico do méxico se acelerar os resultados vão bom a última geração maior agora é sair para já está precificado consigo dizer em ativos domésticos que vão se beneficiar de uma recuperação da economia que já que o ponto de partida é um valor bastante caro e acho que a história mostra isso em vários nessa tem vários momentos que as perspectivas futuras já estão bastante bem precificados é e acho também que o portfólio é composto tu ele não deve ser problema no meio quanto meu aspecto aí de novo as pn forma diferente fazer as coisas mas eu acho que ele não deveria ser monotemático no dia seguinte eu só vou ter ciclo do méxico né até porque o futuro é muito difícil de prever na então é eu procuro assim eu tenho têm diferentes é a investimentos com diferentes perfis tá tem o sim é ativos que eu acho que estão que estão favoráveis que se beneficiam mais 16 operação doméstica é mais selecionando porque eu acho que tem muitos que não tão barato em busca barato né a parte por exemplo de commodities eu entendo claramente que têm um risco global tem sim mas por outro lado acho que também a forma de olhar eu não acredito eu acho muito difícil já vi 500 vezes assim tentar prever o que vai acontecer com a economia global eu acho que são todos fatores e eu particularmente acho muito difícil então assim a forma que eu gosto de olhar é olhar é é cenário só porque você tem que ter uma visão vamos dizer o nome de 35 da oferta da commodity consegue realizar o melhor possível ea demanda é sempre muito mais desafiador mas é a olhar um pouco a simetria tá é respeitando bastante porque tem sempre um preço de um ativo de como uma commodity a lei que varia bastante o valor do ativo mas se olhar a simetria e ver se o risco é tudo está favorável não entendendo que pode acontecer sim uma desaceleração global que vai perder dinheiro ensinar mas enfim então por exemplo nesse nesse caso eu acho que hoje tem um retorno bom é é a em algumas commodities empresas com ódio acho que realmente gosto do dia vale gerdau tem o risco de recessão global tem mas eu acho que isto tá bom assim como eu acho que tem empresas domésticas que o escritor está bom e outras que não então é eu destacaria talvez 11 setor cíclico do méxico que eu acho que vai ter 11 uma relação importante pra mim talvez seja dos mais claros elstat porque é impressão cuidado seguinte especialmente aí especialmente até são paulo né porque como se o juro está muito baixo quando você pega pega o investidor na boa parte vocês aí a cedae muito baixo já haviam do preço do imóvel e pensando em recuperar a comer não tem jeito começa a coçar o que vou fazer com meu dinheiro né e depois de vários anos e que os imóveis não foram bem é eu acho que é natural que comecem a se considerar isso eo affordability também hoje está em níveis muito altos então em praças como são paulo que já teve uma um ajuste de estoque é importante eu acho que é um setor claramente vai recuperar e aí é tem cabe a gente é avaliar se a empresa boa que não esteja bem precificado para isso investiu não há muitos anos nem a gente pensar é em relação à o processo de seleção dos papéis muito focado em boas gestões né que obviamente poderiam da dori mesmo com dificuldades e os setores que poderiam reformar bem por conta de gestão e egito isso muitas empresas que tinham uma gestão que pudesse é obviamente é não ter esse mesmo nível de deficiência é operacional porque tava é obviamente não num processo de situação um pouco mais otimista no passado e fez o ajuste mas ao mesmo tempo quando a gente olha também empresas é como e como as empresas estatais que tiveram por muito tempo é uma uma gestão que obviamente não era mais eficiente e que agora a gente tem visto é nomeações bastante é relevante para as estatais como a gestão bastante eficiente é como é que tem sido o o o processo de seleção para empresas que realmente têm uma uma gestão estatal mas que obviamente com um bom plano de negócios que obviamente capturando é essa retomada de atividade se esse pudor de ter empresas estatais ou não no portfólio ele tem ficado um pouco mais flexível e i e quais empresas conhecer quais setores vocês acham interessante dentro das desse universo de empresas estatais para incluir no portfólio de vocês né e quando vocês passaram a pensar em colocar essas empresas dentro do portfólio que no passado muitas vezes não estavam dentro do radar é 22 trechos dos gestores tudo aqui é começar eu posso começar é complementado também pegando o gancho na outra pergunta é que você fez acho que eu comentei um pouco do tema de consumo que talvez seja o tema que acho que o mercado não precificou que a mudança de patamar por uma redução do desconto como o fábio comentou onde você tem mais demora alavancagem você tem um outro tema que eu acho que eu vou entrar estatal para pegar o gancho disso que é o setor financeiro orçamento financeiro não bancário então eu tenho é btg acredito muito no processo no projeto de tv digital aqui outros bancos como banco ruim que é mesmo foi comentado aqui que bancos é são atacadas mas um bradesco tem um crescimento de geração de caixa de mais de 20% então a gente também acha favorável então tem temas tem o tema que muitas empresas de concessão é como uma equatorial energia soma rumo tem uma tir maior do que 800 empresas alfa e quando a gente vai estar chegando perto de tiro de 23 gente real nos juros – os juros mais longos então acho também que a mudança de patamar e tem em na parte de estatais é a gente tem uma filosofia clara como eu falei que tem que ter crescimento tem que ter um retorno alto e tem que ter um meio favorável mesmo transformacional algumas empresas estatais não têm um retorno nec maior que 15 por cento mas a gente vê caminhando para lá então é isso é que é importante é como a gente tem essa aspecto macro essa capacidade de investir em todas as empresas a gente tem o não engessamento em se adaptar ao mercado então acredito que não existe gol feio é feio é não fazer gol então a gente também investe em empresas estatais quando percebe isso porque até interessante para vocês geral você tem que ao afastar a petrobras em termos de ativo é uma empresa alfa global tem uma base no pré-sal fantástica a vale que foi comentado aqui pelo magalhães é uma empresa alfa infelizmente teve uma tragédia a segunda né mas há sim uma tragédia muito grande claro revelou uma reprecificação muito grande fora de apesar de não ser o tema e tem um pouco de vale porque a gente acredita nisso é mais assim nas estatais por exemplo a cesp é um exemplo uma estatal que a gente pegou o movimento e foi privatizada ainda têm ganhos operacionais e e de balanço para você obter um desconto na nossa opinião em relação aos jogadores quem isso a eletrobrás hoje em dia fez um saneamento fantástico é um exemplo da gestão como é que mudou o wilson é sem dúvida um patriota no que ele fez que conseguiu é vender todas as as distribuidoras é a incomparável eletrobrás é uma coisa um pouco assim não era bem uma empresa wilson mesmo falava o presidente ele não tinha controladas ele tinha desde controladas então na empresa é um carregador a brutal contra agora você tem uma empresa equilibrada que se parece mais com a petrobras já te dá um lucro de dar uma relação de preço lucro ali pouco menor que 10 já então tá razoável que a gente acha que vai ter o processo de pulverização de concessão que a própria petrobrás a gente também acha que não tem uma privatização do pré-sal mas todo o resto está sendo desenvolvido também tem um ganho relevante então acho que sim tem um tema favorável é depois você pode ter um capítulo de sabesp que eu acho que não é exatamente agora depois que pode ser um capítulo de sua amiga e também persegue é compra dessas empresas é mas também tem que respeitar um pouco os capítulos estão acontecendo mas eu acho que tem um tema rico aí nos próximos três anos eu acho que vai ouvir falar muito felizmente nos alimentar eu acho até no processo de venda também das posições de previr de bds par vai ser brutal no próximo porque gosta de b3 também que a bolsa pode ficar entre 100 e 110 mil pontos que a bolsa vai engordar então tem esse tema eu acho que até nessas empresas você vai ter um grande liquidez vai ser nas empresas mas é ao final do dia as empresas mais líquidas globais que eu acho também vai ter um destravamento de valor em relação a isso acho que o você tem que olhar nas empresas o direcionamento do controlador na privada que é dar resultado na estatal dependendo do governo ele quer fazer um ambiente pouco mais social ou dar resultado uma pedra quando o pedro parenti assumiu a gente comprou então é esse o viés da coisa se eu pegar o caso do ie oscila o tamanho ao longo do tempo está bem precificado no caso da da perto essa questão relativa da petro em relação às outras médias o aperto chegou a operar com um prêmio para as médias no passado ela está com um desconto de 25% pode colar pode está com o nível de produção bastante superior às médias não é só em termos relativos por crescimento por crescimento ela deveria operar com um prêmio você vai olhar se o país é condizente com um prêmio não estão ali existe uma uma arbitragem caso do banco do brasil quando caffarelli assumiu pegou um banco com roe de 8% entregou com 16 você ainda tem uma reprecificação das carteiras teve o bom pra todos no brasil para todos eram os sentidos quando você vai pegar o a quebra da evolução do crescimento da carteira de crédito da caixa econômica em termos de pequena e média empresas só vem caindo então tá tendo uma limpeza de balanço dos dos estatais que o brasil já está mais adiantado nisso mas uma tese do banco do brasil se olhar o múltiplo que está descontado mais o potencial que existe nessa reprecificação da carteira se você junta isso com o canal do do ciclo de crédito se a economia quando a economia reativa você tem ali uma um direcionamento para a rentabilidade com valente descontado ok então acho que esse tipo de observação e tem que ser visto eletrobrás vai depender se vai privatizar ou não tem muita coisa acontecendo então fica um pouco mais de bola dividida tem catalisadores que fogem mais ao seu controle do que outros que estão dentro da operação em si se ela está andando você não tá falando não é eu acho que essa conclusão aí o controlador que é dar resultado não queda resultado eu concordo muito com que fabricar biodiesel pra mim assim não tenho eu procuro um de grande dogmas então não tem problema nenhum em investir em estatais desde que eu vejo que tem uma mudança transformacional que é muito em linha que ele falou direcionamento controlador e o que eu não gostar e definitivamente não gosta de falar que é a tem uma empresa estatal que o retorno está sensacional mais o controlador tem uma cabeça ruim eu não gosto eu acho que é uma tendência enorme esse é o que a gente chama de velho trepp nec armadilha de valor se acha que vale x ec vai descobrir que vale 70 67 x é um tempo que destruiu capital lo colocando mal enfim o próprio exemplo do banco do brasil no governo dilma conseguiu pegar com 21 22 central ii entregou com nove são total provisionado pouco então assim no meio do caminho se podia vários momentos e podia dizer que estava parecia barato qualquer fluxo de caixa o modelo de vencer ea fala que tava bem barato e muitas só que contava com 14 antes de retomar seu patrimônio você não ia acabou vindo pra nós a então acho que isso tipicamente acontece quando você tem um alinhamento ruim o que aconteceu nos últimos anos no brasil que passou a ter um alinhamento bom pra estatais acho que a coisa pior que é fruto de suas coisas são cíclicas nessa última situação fiscal de uma forma geral ruim para todos os docentes acho que uma governança por tudo que aconteceu a governança melhores à tarde então acho que é um circo que vai durar vários anos eu particularmente já vi é muito mais oportunidade estatal do que eu vejo hoje tá eu acho que nos últimos dois anos eu acho que foi realmente uma assim a foi era um lugar bastante super atrativo para estava bem vestido há hoje eu particularmente quando se encontra um pouco menos oportunidade não quer que a gente não tenha nada a gente tem mas hoje eu tenho assento ao bem menor do que eu tive no passado e no passado foi bem relevante dando um pouco de assunto comentando um pouco mais sobre sobre o fluxo no painel anterior will landers é comentou que a participação do gringo hoje é tá em meio por cento das alocações deles em brasil e isso claramente mostra que é parte desse rali que a gente viu recente veio muito de fluxo local é esse fluxo local veio obviamente uma percepção de queda da taxa de juros ea grande pergunta é se a gente tiver um cenário em que lá fora netinho ainda continuar com o cenário de aversão a risco é ter um ambiente de liquidez é mais restrito e o gringo não vir pro brasil é no próximo ano vocês acham que a o fluxo local ele consegue é continuar capturando é parte desse desse movimento é mais otimista até tendo em vista é que foi o que aconteceu em outubro o que foi que aconteceu em janeiro quando a gente vê o rali e agora mais recente é o grupo continua relativamente fora então se consegue é capturar esse esse rali vía havia locais e uma outra pergunta é se a gente imaginar que o gringo é se convença de brasil né transpassando a reforma da previdência é como a gente conseguir acomodar todo esse fluxo né potencial né tendo em vista é que hoje com alguns setores específicos tirando como o fábio comentou commodities e bancos com valores abaixo do histórico mas muitos outros papéis já tem algum certo valor deixa um pouco mais esticado então como acomodar todo esse fluxo imagina que uma parte disso deveria vir por é novas emissões né via aip ou se havia à época 11 mas eu queria ter uma uma visão de vocês sobre esses dois temas com relação ao fluxo local versus gringo e como acomodar todo esse fluxo é pra frente é passado eu posso começar é eu acho como eu falei que a bolsa assim vai mudar de patamar e vai mudar o patamar de fluxo eu acho que é extremamente potencial não é assim você tem boas histórias de mercado emergente lembra eu falei que o brasil é um país alpha em relação à gente na nossa opinião é desenvolvido mas que tem história de beta no vietnã você tem oportunidade chegar a alfa na china você tem oportunidade e estados unidos a empresa se fantásticas um tema de tecnologia fantástico então com juro zero para também praticamente zero você oportunidades lá mas do brasil mudando de liga claro que vem o fluxo pra cá claro que acho que a gente muda de patamar eu acho que é um cenário que hoje não existe por exemplo não prevê venha aqui a bolsa negociar porta de 20m ano que vem que negociava há cerca de dois meses atrás 10 debitadas em que exibiu a gente pode para 20 bi é muito grande o ganho de negociabilidade quando você resolve a solvência você resolve é é uma da uma outra é perspectiva acho que nós que somos fundamentalistas não é provavelmente uma decisão primeira assim a gente encontrando o site eu também acho que não precisa é do gringo assim vir nem o grego parece uma entidade né é não precisa sim do gringo vir pra prova da bolsa porque você tem uma mudança de patamar cruz regionais têm que fazer com com juros reais de 3% ninguém vai bater a meta atuarial ele é o meu trabalho para meus clientes adicionais é se antecipar e felizmente consegui fazer isso com o ano todo fazendo agora de novo antes de rodar o seu historial de janeiro lá você vai ter que vai dizer que vai ter que botar mais em ações talvez em que a pessoa física ou grave cada vez mais claro que o júri foi para 5 mil por cento as pessoas não ficarem satisfeitos mesmo com o incentivo fiscal aumento tributário mesmo com outros incentivos não ficarem satisfeitos com o curso oportunidade e vão ter que ser interesse para a bolsa então assim só do movimento doméstico acho que é uma mudança de patamar de investimentos de bolsa mas eu acho sim que vai ver um fluxo não é explosiva que eu estou falando mas acho que tem um grande fluxo para o brasil sim acho que o fluxo do grêmio normalmente procura crescimento isso você passa a previdência você engrena num ciclo de recuperação ele vem então pra mim eu acho que esse é um grupo diferente assegurou que vem na mas na onda dos ciclos porque você tem as histórias boas que o grupo já tá então o diferencial do gringo o gringão que vem por aí pode vivem pode hamas o história boa que eu acho que eu acho que o mercado doméstico já já vai fazendo uma migração de alocação de capital para a bolsa aqui eu acho que pode continuar então eu acho que a gente consegue andar sem a a abrigá lá do gringo e com certeza vai ver pior pra caramba vai te falou hoje que para a gente é muito bom que aumenta a capacidade aumenta a liquidez isso daí a gente já está com os fundos fechados e se vê mais do que dez lotes que a gente pode pensar em abrir então o esse cenário acho que um funcionário contratado condicionado a a previdência eu particularmente acho que num desde que não tenha uma mudança de patamar de risco muito acentuada lá fora porque é óbvio que se tiver os patamares de busca de valores não mudam em termos globais mas desde que não tenha também não vejo grandes problemas para várias histórias continuarem performando é eu acho que tem fluxo local relevante como funcional pra realmente ver só o único parente que eu queria fazer o seguinte o gringo assim a gente é o gringo ele olha uma família é de uma forma geral eu acho que ele olha os países é como o valor deixando o país como um todo então passando a reforma previdência se tiver ativos aqui que estejam completamente fora do patamar de valuation em relação à pode partir da visão de crescimento é o retorno esperado que ele encontra em outros países acho que pouco interessa passou na minha opinião um pouco interessa passou a pressionar porque ele tem a oportunidade também de peixe e outros países então não é uma coisa assim é isolada quer dizer que o mercado de novo nunca tanto antecipa então tem ativos de novo eu acho que tem ativo que apesar da perspectiva favorável podem ser caros porque já se antecipou e o gringo pode olhar esse ativo falava ontem outras oportunidades melhores para investir em outros lugares acho que o lado bom é que o novo ainda consigo com a gente ainda consegue encontrar vez que acho que todos nós aqui ainda conseguimos encontrar uma série de ativos interessantes mas não é essa coisa de ah é basta passar reform vem ao olhar o valor dos ativos falando um pouco sobre de opção tecnológica né a gente pensando você tem vários modelos de negócios que muitas vezes acabam sendo de juntados né o efeito que você tenha interessante até porque foi ter um efeito positivo né o efeito do uber que muita gente estava preocupado com o impacto disso na localiza acabou sendo um grande alavancador da localiza né trouxe puxou me realmente vendas na boca tendo um processo legal muito maior justamente por o motorista de hubner então a gente vê é cenário e com o pedro maia no painel anterior comentou sobre a óbvia mente magazine luiza é como é que vocês conseguem é na estrutura de vocês de análise e tentar antecipar um pouco mais esse movimento de jupi são como é que isso seria dentro de seu processo de investimento de enxergar coisas que não tão são tão óbvias né e ao mesmo tempo e eu acho que o grande desafio é é você investir em empresas que eventualmente ainda não geram lucro que esse é um é um dilema que se comenta vacinação empresas que estão tendo retorno e quando a gente olha pro justamente por segmentos de jupi são a receita vai bem obrigado mas quando a gente olha o lucro líquido da última linha ainda continua com prejuízo e com perspectiva talvez de prejuízos nos próximos dois três anos né então como é que vocês conseguem analisar empresas é e fazer valer o eixo de uma empresa que não gera lucro e como antecipar esses movimentos de opção é começar a maçã é o primeiro em relação a começar até o último instante um ponto aí como é que avalia essas empresas eu acho que de fato é a forma de avaliar completamente diferente e é quando você olha uma plataforma é é assim eu acho que tem que olhar algumas coisas na minha opinião o primeiro é obviamente tem que olhar se ela está resolvendo problemas na cadeira sabe a grande mas aí dentro do modelo de negócio tem que olhar primeiro com entre várias coisas você ficar aqui mas mais primeiro assim o coxa que são do cliente se você tá e visado é é você tá gastando uma maluquice para fazer o cliente está crescendo uma boa base de usuários mas está gastando uma maluquice para fazer né é um indicador ruim é se você traz esse usuário mais perde ele logo tá é também não faz muito sentido então assim eu tinha dito que o seguinte plataforma tipicamente o negócio que tem 17 é assim ele ganha muito valor quanto mais escala tem aí que você tem que olhar e se lá na frente o econômico negócio e vai ser bom ou não vai ter muita vantagem competitiva ser bom não foi só conseguiu utilizar esse usuário mas você tem que é não basta simplesmente criança eu acho que se você tem esse componente não é inteligente gerar caixa hoje para começar você tem realmente investir no crescimento ponto tá eu acho que o evento caps por exemplo bons que vem claramente isso tá é agora você tem que olhar como é que está se dando esse crescimento o que eu falei nem está se dando com o coxa que só cliente basta conseguir reter clientes e está conseguindo fazer com que ele interage bastante com a plataforma consumindo cada vez mais serviços teus é é eu acho que é a forma que você tem de olhar e qual o tamanho da aquário que você tem então de certa forma é essa metodologia diferente que você usa para emprestar adicional mas é óbvio que lá na frente no final das contas vai se resumir a geração de caixa não tem jeito só que lá na frente tá é então esse e se aprender essa como se olhar você sequer com um tempo depois ele falou eu acho que o agente já muito tempo não vem trabalhando a valer sua tradicional e que dentro da nossa filosofia de investimentos e tem um crescimento de lucro como principal motor do preço das ações a expansão de múltiplo e e dividendos e recomprando então essa essa linha do crescimento de lucro ela está sendo desafiada por essa aí faz parte de você ficar se reinventam diariamente né então essas empresas de tecnologia estão tão a comprando uma base de cliente e nessas você tem que olhar pelo valor da empresa em relação à linha de cima né além da receita então é vendas por é ver é por vendas mas em algum momento ele tem que dar lucro em algum momento ele vai ter algum tipo de defeito você pegar o caso do banco espera que opera cinco vezes e books velho btg para duas vezes porto velho porque o banco opera 58 exemplo estão pagando no cliente um valor muito superior à o que a gente imagina que o da a avalanche tradicional leva a gente a da base pra gente a convicção da margem de segurança suficiente pra você está investindo você está apostando que vai conseguir monetizar lá na frente àquela base que cresceu pra caramba ao longo do tempo eu vou puxar a brasa para a sardinha do btg digital essa essa máxima de jogar fund daí a taxa zero isso é um custo de aquisição de clientes me muito barato muito barato e vai tentar fazer o processo com outros produtos do dono banco nuno assis nuno gerar receio de alguma maneira então acho que o é essa junção toda na verdade você tem que tá olhando que pode fazer sentido você agregar na tua operação para monetizar uma nova piscina de de lucro não vou dar umas outro exemplo aqui a rena e comparar com o banco itaú é uma provocação à renan para 2050 de lucro antigamente ela para 22 cujo capital macho você vai operar com muito mais até acabar a tocar a cada um pode jogar por si só o banco 82 milhões e meio de clientes está sendo valorizado a 700 dólares por clientes mais ou menos a base de cartão co-branded emitido da renda são 6 milhões de cartões hoje o banco está faturando é é o fim de emissão feed fim de missão e fim de transação no cartão se você pega a aena só nessa parte do cartão cobrança tem dois bancos até dentro da renda de graça o mercado vai precificar aquilo ali sim ou não é outra história mas a entender o seguinte a renner quer fazer wallet 11 talley gal faz sentido ela consegue monetizar aí vai pegar o histórico de execução da companhia faz com que esse cara é um bom executor vamos fazer o banco itaú a família era uma bolsa executora mrv rossi pode cara vai fazer uma boa opção vamos lá andou btg bom executor o digital vai andar a renda era bom executora roupa magazine então você identificar essas as novas piscinas de lucro é que vão fazer a diferença daqui pra frente e aí o valuation em algum momento ele tem que encontrar dessa desse múltiplo que está muito alto pelas métricas tradicionais mas pelas métricas de tv vendas pode ainda tá barato mas você tem que ter fôlego financeiro suficiente em algum momento esses múltiplos se encontrarem pela rentabilidade bom é o primeiro como alcan tenta capturar isso a gente tem um analista exclusiva de tecnologia para olhar principal é o principal tema global então a gente olha os apoiar os principais temas globais e ficar focado totalmente no estado dos principais temas tecnologia a gente tem uns quatro dentro da ocam lendo um livro mensal é lendo principais temas vendo como é que isso adapta para cá dentro da empresa é pra compreender eu acho que o concorde bastante com magalhães que ele falou que a chave é o curso a questão do cliente por isso que existe mercado é fabricar um banco interno que eu gosto muito do btg que tinha estrutura está capturando o cliente do digital mas eu acho que é o que foi falado aqui a relação de preço é a puc eu acho que é irrelevante quase porque você tem acesso de capital a financiamento aos bons projetos do banco inter e lucrativo e até acho que vai fazer é uma oferta de ações é com uma oferta de ações o preço o relação de preço book dele do dem em relação ao património vai cair de cinco para dois e meio ele fica barato de novo não era barato antes acho que não é esse o tema eu acho que realmente ele tem 2 milhões de clientes mas eu acredito que em dois três anos ele vai ter 10 milhões de clientes então ele vai te dando a 500 reais não há 720 vai ter que te olhando muito a empresa três anos e aí você mesmo e monetizar metade um terço é fazer a mesma coisa btg edital vai crescer é fortemente outro ponto de tecnologia que a gente tenta fazer uma investigação bastante forte no chile de tecnologia nas vantagens comparativas nos processos então a gente em algum momento do tempo foi citado aqui pelo maia que ele identificou magazine luiza a gente também que um estudo bastante forte e tive uma vantagem na no time de tecnologia nos processos da magazine luiza no e commerce em relação aos outros players destacadamente a b2w que era bom concorrente então a gente identificou isso faz toda a diferença uma experiência no site então fazer alguma investigação na parte de tecnologia nos times visitar eu acho que também faz bastante mas a chave do sucesso é o curso aqui são do cliente tem uma base grande eu acho que você tá olhando uma coisa interessante quando você baixo risco o site podem ter mínimas a relação de retorno risco melhora então eu aconselho muitas pessoas olharem o preço lucro daqui a três anos ou com americana oprah está neste roubo há três anos porque é isso que vai te dizer lá na frente como é que você vai monetizar legal pessoal eu ainda tinha mais umas cinco perguntas pra fazer pra turma mas a gente está com tempo limitado e vamos encerrar que o nosso painel queria agradecer a presença dos 3 a 1 para participar desse nosso evento o marketing positivo do btg pactual e bom dia a todos obrigado [Aplausos] [Música]